Written by En 1980, el economista financiero de Chicago Joel Stern creó el Valor economico añadido (EVA), que podemos llamar Valor economico añadido (o Agregado) en portugués, con el fin de medir los costos de oportunidad en los negocios como criterio financiero.
El Valor Económico Agregado se refiere a la ganancia económica de una empresa, valor que significa que la actividad productiva supera la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. Hay valor económico solo cuando los ingresos superan todos los costos, ya sean operativos o de capital, en un período productivo dado, incluidos los costos tributarios.
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Es decir, es el beneficio económico obtenido teniendo en cuenta el costo de oportunidad del capital invertido y si se creó o perdió valor organizacional luego de cubrir todos los costos. Por lo tanto, EVA también se puede llamar «ingreso residual» porque es el ingreso residual después de que se han cubierto todos los costos. Como muestra el economista Mark Skousen, el beneficio económico es siempre menor que el beneficio contable. Estas son las ganancias operativas después del pago de impuestos menos el cargo de capital correspondiente tanto para el capital social como para el capital contable.
Los principales componentes para el cálculo del Valor Económico Agregado son:
- El margen de explotación;
- Capital total invertido (deuda + capital);
- WACC (costo promedio ponderado de capital, el promedio ponderado entre el capital de terceros y el capital invertido en la empresa);
Así, el Valor Económico Agregado se calcula de la siguiente manera:
EVA = Beneficio operativo neto después de impuestos – (Capital invertido total x WACC)
Para ejemplificar EVA, supongamos que una empresa obtuvo los siguientes resultados en un año:
- Beneficio operativo neto después de impuestos = 8.520.000
- Inversión de capital total = 5.200.000
- WACC = 0,162 o 16,20%
Calculando, su Valor Económico Agregado será:
EVA = 8.520.000 – (5.200.000 x 0,162) = 8.435.800
EVA es importante para que los empresarios rastreen y comparen la tasa de rendimiento obtenida de una inversión determinada con el costo de oportunidad de invertir en otra actividad. La actividad productiva necesita generar valor, rentabilidad para que sea viable. El individuo necesita reembolsar más de una operación de lo que invirtió en ella, de lo contrario no es una actividad productiva viable.
Según Skousen, al menos hasta 2013, empresas como Microsoft Corporation, Coca-Cola, GE, AT&T y Whole Foods Market utilizaron EVA para medir su éxito; y, por supuesto, Stern Value Management, anteriormente Stern Stewart & Co, donde el creador de EVA Joel Stern es presidente y director ejecutivo, utiliza EVA como criterio financiero. Mientras hablaba en un seminario en 2005, Stern explicó que el Servicio Postal de EE. UU. Estaba en déficit y se volvió rentable después de implementar EVA. Los analistas de Wall Street como Goldman Sachs y First Boston utilizan EVA para evaluar las acciones. Y, según el escritor y consultor financiero de MBA, Al Ehrbar, el valor económico agregado explica el valor de mercado y el desempeño de las acciones mejor que cualquier otra medida contable existente.
Tiago Reis, por su parte, señala algunas limitaciones de EVA, tales como: el indicador solo se puede hacer para analizar dentro del período medido en sí, no como una previsión de desempeño futuro. Y para él, solo tiene sentido analizar el EVA en actividades de producción intensiva, que transforman insumos y materias primas en bienes y productos de consumo, siendo más útil para los fabricantes que para las empresas de software o servicios con muchos activos intangibles.
REFERENCIAS:
CAMARGO, Renata Freitas de. EVA o Valor Económico Agregado: ¿qué es el Valor Agregado y cómo calcular el EVA ?. Disponible en:
LINO, María Luiza Mendes. Valor Económico Agregado – EVA. Disponible en:
REYES, Santiago. O ¿Qué es el Valor Económico Agregado (EVA) y cómo analizar este indicador ?. Disponible en:
SKOUSEN, MARK. Lógica económica. Washington, DC: Regnery Publishing, cuarta edición, 2013, 106-108 p.
The Economic Times. Maximizando la riqueza de los accionistas con Joel Stern. Disponible en:
The Economic Times. Utilice EVA si quiere obtener beneficios, dice Joel Stern a las empresas. Disponible en:
